美军升级“爷爷辈”轰炸机：载弹量增加66% 或服役90年

按监管要求，公募基金需定期披露持仓信息，季报呈现前十大重仓股，半年报和年报披露全部持仓明细。这种定期披露对投资者、基金公司和市场意义重大，投资者可借此评估基金策略和风险，基金公司能增强透明度和规范性，市场则能减少信息不对称，促进有效定价和健康发展。

根据天相数据口径统计，截至二季度末，公募基金（主动权益基金）前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、贵州茅台、美的集团、紫金矿业、小米集团、立讯精密、阿里巴巴、新易盛、中芯国际（HK）。二季度小米集团、新易盛新进入公募前十大重仓股名单，一季度末仍在名单中的比亚迪、五粮液、则退出了该名单。根据天相数据统计，比亚迪为公募基金第二季度减持最多的个股。从行业上看，白酒则是公募减持最大的行业。在公募二季度减持最多的10只股票名单中，白酒股占据了3个席位。

具体看，基金持仓发生几个重要变化：

1、科技板块集中度提升。腾讯控股、中芯国际、立讯精密、新易盛等科技股占比较一季度大幅提升。其中，新易盛作为AI算力核心标的，因全球光模块需求激增被大幅增持；

2、消费电子与港股互联网受青睐。小米集团、立讯精密进入前十，反映基金经理对消费电子复苏与港股估值修复的双重判断；

3、资源股紫金矿业连续两季上榜。作为全球铜金矿龙头，其被增持与通胀预期、新能源金属需求直接相关。

从持仓变化看，或有几个核心的原因：

一是行业轮动策略主导，基金经理在二季度减持新能源汽车、半导体设备等估值过高板块，转而加仓港股互联网、军工、新消费等景气赛道，这与一季度策略形成延续性；

二是政策与产业趋势共振，全球AI算力投资同比大增，驱动基金增持光模块、服务器等硬件标的；北京推出32条支持创新医药高质量发展措施推动医药板块持仓比例提升，科伦博泰、信达生物等新晋重仓股；紫金矿业被阿布扎比投资局增持，反映全球资本对铜金等战略资源的长期配置需求。

纵观历史公募基金持仓，呈现出明显的周期特征。

2013年重仓金融地产（招商银行、万科A）、传统消费（伊利、格力），反映投资驱动型经济模式；

2016-2019年消费白马主导，贵州茅台、美的集团等消费股连续稳居前十，反映“核心资产”投资理念；

2020-2023年新能源与科技崛起，宁德时代等新能源标的持仓占比大幅提升，半导体、AI相关股票数量增长3倍，体现产业升级主线；

2024 年至今则趋向均衡配置与防御增强，资源股、高股息银行、港股互联网占比提升，显示对宏观不确定性的对冲需求。

从十年维度看，投资主线2013年的金融地产、传统消费，到2023年的新能源、白酒，再到2025年二季度的科技、医药创新、港股高股息，反映了产业周期的更迭。

纵观历史，公募基金持仓变化对市场具有重要影响和借鉴意义：

一方面，公募基金持仓变化能反映出一定的投资倾向，其行业配置往往领先市场6-12个月反映产业趋势，比如2023年三季度基金增持中芯国际，随后半导体板块在2024年一季度大涨；

另一方面，基金在估值与盈利之间寻求再平衡，某行业PE分位数超过历史80%时通常减持，低于30%时加仓概率超70%；

此外，公募平均持股周期超1年，调仓方向往往引领中期市场风格，当前对光模块、创新药的超配，反映对全球AI算力投资与国产创新药出海前景的长期乐观，但热门赛道也出现泡沫化迹象，过度集中易引发回调。

不过，持仓数据存在一定局限性。二季度持仓反映的是4-6 月的操作，7月后市场环境可能变化，投资者需结合月度社融、PMI等高频数据动态调整；当某基金前十大重仓股季度更换率超过50%时，要警惕策略稳定性风险；

总的来说，公募基金二季度持仓变化揭示了从“赛道信仰”到“均衡配置”的策略进化。科技、医药、资源成为新的核心配置方向，这既是对AI、创新药等产业趋势的响应，也是对通胀、地缘政治等宏观风险的对冲，同时也反映了经济转型的进程。持仓变迁既是对产业趋势的投票器，也是经济转型的晴雨表，二季度调仓凸显了科技自主、全球配置、估值再平衡三大趋势。未来需警惕赛道拥挤度与估值匹配度，但中长期看，公募对核心资产的长期持有仍传递对经济韧性的信心，而当前对AI与生物医药的押注，或许正孕育下一轮经济周期的主线。投资者需关注基金持仓集中度、行业政策边际变化及国际资本动向，在科技成长与防御价值之间寻找动态平衡。